金融如何助力傳統行業實現平穩轉型

　　在碳達峰碳中和目標下，傳統行業面臨一定的轉型風險。特別是一些高碳行業和高碳省份，承受著巨大的變革壓力。平穩轉型對于我國的能源電力安全與可持續發展至關重要。

　　與此同時，一個值得關注的現象是，近幾年，傳統煤電企業因資本退出等多方面原因面臨盈利能力下降的困境。電力行業順利實現低碳轉型需要產業自身及金融、財政等多方協同。

　　在相關地區和行業的轉型需求面前，金融業如何為其提供合理支持？轉型金融面臨哪些挑戰？這些問題引發了業內人士的高度關注。

　　→轉型金融大有可為

　　能源是國民經濟的命脈，是經濟增長的重要引擎，也是碳減排需求和潛力最大的領域。

　　然而，從目前發展來看，包括煤電在內的高碳行業不屬于綠色金融的支持范圍，這些企業一般面臨杠桿率較高、信用風險較大等問題。因此，高碳企業在向低碳轉型的過程中如何獲得融資并確保轉型目標實現就成為了一個急需解決的問題。

　　對此，華北電力大學教授袁家海表示，引入轉型金融、創新轉型金融產品，能夠為煤電、鋼鐵等高碳行業的低碳轉型資金需求提供投融資渠道。

　　復旦大學綠色金融研究中心執行主任李志青認為，煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產業，在我國的經濟結構中屬于存量資源部分，對于穩定國計民生具有重要意義，在“雙碳”目標下，這些產業基本上以調整和轉化為主，這是當前綠色金融難以覆蓋而轉型金融大有用武之地的部分?！稗D型金融不是解決增量資源的問題，而是支持解決存量資源的二次配置問題?！崩钪厩啾硎?。

　　對于轉型金融，目前尚未有統一的、明確的官方定義。但業內的基本共識是，相比于狹義的綠色金融專注于支持具有環境生態效益的“綠色行業”，轉型金融則更多著眼于對高排放高污染行業進行綠色低碳轉型的金融支持，其內涵可總結為“為應對氣候變化影響和實現可持續發展，運用多樣化的金融工具為傳統的碳密集和高環境風險的市場實體、經濟活動和資產項目，向低碳和零碳排放轉型提供的金融服務”。

　　“在傳統的綠色金融框架下，對于碳中和目標至關重要的轉型活動還未得到充分支持?！北本┚G色金融與可持續發展研究院院長、中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿談到了相關制度設計的迫切性。

　　作為G20可持續金融工作組共同主席，馬駿介紹，G20可持續金融工作組正在起草G20轉型金融框架，包括五大核心要素——界定標準、披露要求、金融工具、激勵政策以及公正轉型。他表示，國內也在全力推進我國轉型金融體系的建立，未來需要監管機構、地方政府、金融機構、高碳企業與第三方服務機構共同努力，充分利用轉型金融機制撬動更多社會資本支持我國“雙碳”目標的順利實現。

　　→相關標準亟待完善

　　業內專家期待，轉型金融適用于所有金融工具，包括但不限于貸款、債券、基金、保險、信托、票據、資產支持證券等。

　　實際上，相關探索早已穩步推進。根據北京大學國家發展研究院宏觀與綠色金融實驗室、北京綠色金融與可持續發展研究院和自然資源保護協會（NRDC）聯合發布的報告《轉型金融支持煤電企業低碳轉型的機制研究——以山西和內蒙古為例》（以下簡稱《報告》），支持轉型的金融產品2021年在國內開始進行嘗試，包括可持續發展掛鉤貸款（SLL）、可持續發展掛鉤債券(SLB)、轉型債券以及低碳轉型(掛鉤)債券。這些轉型金融工具將融資條款例如利率與融資主體的關鍵績效指標（KPI）和可持續發展績效目標(SPT)相掛鉤，例如碳排放量、能效以及其他可持續相關績效指標。

　　但是，由于缺乏權威界定標準，目前在實踐中還面臨很多挑戰。馬駿表示，缺乏權威的對轉型活動的界定標準(方法)，容易導致“洗綠”或由于擔心被視為“洗綠”而不愿參與；此外，目前對轉型活動如何進行披露的明確要求還較為缺乏，或要求各異；轉型金融工具較為單一；政策激勵沒有到位；“公正”轉型還沒有得到足夠重視。

　　對于這一問題，NRDC北京代表處首席代表張潔清也提到，轉型金融在支持高碳行業轉型的過程中，要確保符合“雙碳”目標，避免“洗綠”，這既要求企業設立明確的轉型目標、轉型路徑并實現信息披露，也對金融機構從標準、工具以及風險管理等方面提出了更大的挑戰。

　　→多主體協同發力

　　轉型金融的推動絕非金融機構“獨自支撐”，而需要各類主體共同發力。作為《報告》課題組的代表，北大宏觀與綠色金融實驗室中級研究專員邵丹青表示，政府部門、金融機構及煤電企業應從各自角度協同發力。

　　邵丹青建議，要加強頂層設計，設立國家低碳轉型基金，將煤電行業納入重點支持范圍，通過債權或股權投資，為煤電企業低碳轉型提供低成本資金支持。而金融監管部門與電力行業主管部門合作制定符合我國“雙碳”目標的煤電轉型路徑及相應的煤電行業轉型金融標準。

　　對商業性金融機構而言，盡快提升氣候風險管理意識與能力，積極開發既有低碳轉型效益又具有商業可持續性的轉型金融產品是當前的“必修課”。例如，開放轉型貸款、轉型債券、轉型保險和轉型基金等創新產品，并通過設立合理的激勵約束機制，確保資金的使用效率與轉型效果；積極運用央行的碳減排支持工具等政策工具提供的低成本資金支持煤電企業進行低碳轉型。

　　同時，煤電企業應是積極轉型的主力。邵丹青介紹，建議煤電企業制定科學合理的企業轉型目標，確保目標符合可評估、可報告與可核查（MRV）的要求；制定企業層面的轉型戰略，提升碳核算能力與數據質量?！拔覀兘ㄗh企業通過社會責任報告、ESG報告等方式，主動向公眾、監管部門和投資者等披露企業的轉型目標、轉型戰略及落實情況等?！彼硎?。